وابستگی فاز جدید بازار به اونس و دلار؛ بازگشت بازی دو محرک اصلی
پس از اصلاح عمیق قیمت تا محدوده ۱۸.۵ میلیون تومان و بازگشت تدریجی طلا ۲۴ عیار به بالای میانگین هفتگی، بازار وارد فازی شده که جهت حرکت آن بیش از هر زمان دیگری به رفتار همزمان اونس جهانی و دلار داخلی وابسته است. تفاوت اصلی این مقطع با فاز صعودی قبلی در این است که دیگر همجهتی کامل و پایدار میان این دو متغیر وجود ندارد. اونس جهانی اگرچه با گپ مثبت ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک بازگشایی شد، اما همچنان با محدودیتهای جدی برای بازگشت به سقف تاریخی قبلی مواجه است. در سوی دیگر، دلار داخلی نیز با وجود بازگشت به محدوده ۱۴۰ هزار تومان، تحت کنترلها و حساسیتهای سیاستگذاری قرار دارد.
این ناهمخوانی نسبی، فضای تصمیمگیری بازار طلا را پیچیدهتر کرده است. رشد همزمان اونس و دلار توانست اصلاح اخیر را متوقف و قیمت را به مسیر صعودی کوتاهمدت بازگرداند، اما ادامه این مسیر نیازمند پایداری حداقل یکی از این دو عامل است. در صورتی که اونس با فروکشکردن هیجانات ژئوپلیتیک وارد فاز نوسانی یا اصلاحی شود و دلار نیز در محدودههای فعلی تثبیت گردد، بازار طلا بهطور طبیعی وارد فاز کمشتابتر خواهد شد.
فاز رنج و نوسان؛ پیامد طبیعی یک اصلاح سالم
دادههای جدید نشان میدهد محتملترین سناریوی پیشروی طلا ۲۴ عیار، ورود به یک فاز رنج نسبتاً گسترده است. بازاری که نه توان تکرار رالی تند قبلی را دارد و نه نشانهای از آغاز یک روند نزولی میانمدت در آن دیده میشود. این فاز رنج، حاصل برآیند دو نیروی متضاد است: از یکسو، کاهش قدرت تقاضا در نبود محرکهای قوی جدید و از سوی دیگر، حضور نقدینگیهای منتظری که اصلاح اخیر را فرصتی برای ورود تلقی کردهاند.
در چنین شرایطی، قیمت میتواند در بازهای میان حمایتهای شکلگرفته پس از اصلاح و مقاومتهای بالاتر نوسان کند. این نوسان اگرچه ممکن است برای معاملهگران کوتاهمدت فرسایشی باشد، اما از منظر ساختار بازار یک اتفاق مثبت تلقی میشود. فاز رنج به میانگینهای متحرک اجازه میدهد به قیمت نزدیک شوند، اندیکاتورها از اشباع خارج شوند و بازار بدون تخریب روند اصلی، انرژی لازم برای حرکت بعدی را ذخیره کند.
اصلاح زمانی در برابر اصلاح قیمتی؛ کفه ترازو به نفع زمان
پرسش محوری در مقطع فعلی این است که بازار طلا اصلاح خود را به چه شکلی ادامه خواهد داد. بررسی دادهها نشان میدهد بخش عمده اصلاح قیمتی انجام شده است. افت از ۲۱.۵ میلیون تومان تا محدوده ۱۸.۵ میلیون، نهتنها فشار فروش را تخلیه کرده، بلکه بسیاری از موقعیتهای هیجانی را از بازار خارج کرده است. از این رو، احتمال تداوم اصلاح قیمتی عمیق، در نبود شوک منفی جدید از سمت اونس یا دلار، کاهش یافته است.
در مقابل، اصلاح زمانی سناریوی محتملتری به نظر میرسد. به این معنا که بازار بهجای ریزشهای سنگین، برای مدتی در همین حوالی نوسان میکند تا ساختار تکنیکال خود را بازسازی کند. این نوع اصلاح، اگرچه کمتر جلب توجه میکند، اما برای سلامت روند میانمدت بسیار ضروری است. رفتار اخیر قیمت و واکنشهای کنترلشده به سطوح حمایتی، این سناریو را تقویت میکند.
اهمیت محدودههای کلیدی؛ از ۱۸.۵ تا تثبیت بالاتر
در شرایط فعلی، محدوده ۱۸.۵ میلیون تومان بهعنوان کف اصلاح اخیر، نقشی تعیینکننده در تحلیل دارد. حفظ این سطح، پیام روشنی به بازار میدهد که اصلاح اخیر در چارچوب یک روند صعودی بزرگتر رخ داده است. تثبیت قیمت بالای این ناحیه، زمینه را برای نوسانهای رو به بالا و آزمون مقاومتهای بعدی فراهم میکند.
در مقابل، از دست رفتن این سطح میتواند ساختار تحلیل را وارد فاز احتیاطیتری کند و نگاهها را به سمت اصلاح عمیقتر معطوف سازد. با این حال، با توجه به تقویت حمایت توسط میانگین ماهانه و بازگشت تقاضا در این ناحیه، چنین سناریویی در حال حاضر نیازمند شوک منفی قدرتمند از سمت متغیرهای بنیادی است.
چشمانداز میانمدت؛ دلار همچنان ستون اصلی بازار داخلی
در افق میانمدت، همچنان دلار نقش ستون اصلی بازار طلا در داخل را ایفا میکند. ساختار اقتصاد داخلی، رشد نقدینگی، فشارهای تورمی و محدودیتهای ارزی عواملی نیستند که بهسادگی از بین بروند. حتی اگر اونس جهانی وارد یک فاز اصلاحی طولانیتر شود، تجربه نشان داده که اثر این اصلاحها در بازار داخلی معمولاً محدود و مقطعی است.
به همین دلیل، اصلاح اخیر طلا ۲۴ عیار را باید بیش از آنکه نشانه ضعف تلقی کرد، بهعنوان یک وقفه ضروری در مسیر یک روند بزرگتر تحلیل کرد. بازاری که بدون اصلاح از ۱۵ میلیون تا ۲۱.۵ میلیون تومان رشد کرده، ناگزیر نیاز به بازگشت، نفسگیری و بازتعادل دارد؛ فرآیندی که اکنون بخش مهمی از آن طی شده است.
ریسکهای پنهان؛ آرامش ظاهری، حساسیت بالا
با وجود بهبود نسبی شرایط، نباید از ریسکهای پنهان غافل شد. بخش قابلتوجهی از معاملهگران در قیمتهای بالا وارد بازار شدهاند و حساسیت بالایی نسبت به نوسانات دارند. این موضوع میتواند واکنش بازار به اخبار سیاسی، تصمیمات ناگهانی سیاستگذاری یا تغییرات سریع در اونس را تشدید کند.
در چنین فضایی، بازار میتواند در کوتاهمدت نوسانات تند و غیرمنتظرهای را تجربه کند؛ نوساناتی که الزاماً به معنای تغییر روند نیستند، اما میتوانند تصمیمگیریهای احساسی را به بازار تحمیل کنند. فاز فعلی، بیش از هر زمان دیگری نیازمند مدیریت ریسک و پرهیز از تصمیمگیری عجولانه است.
جمعبندی نهایی؛ روند صعودی پابرجاست، اما مسیر پیچیدهتر شده است
مجموع دادههای جدید نشان میدهد طلا ۲۴ عیار پس از ثبت سقف تاریخی ۲۱.۵ میلیون تومان، اصلاحی عمیق و هدفمند را تا محدوده ۱۸.۵ میلیون تومان تجربه کرده و اکنون با اتکا به بازگشت همزمان اونس و دلار، وارد فاز بازیابی شده است. شکلگیری هیدن دایورجنس در اندیکاتورها، بازپسگیری میانگین هفتگی و جبران حدود نیمی از ریزش اخیر، همگی تأیید میکنند که اصلاح اخیر بیش از آنکه ناشی از تغییر نگاه بنیادی باشد، یک بازچینی تکنیکال بوده است.
در کوتاهمدت، محتملترین سناریو ادامه نوسان و حرکت کمشتاب در محدودههای فعلی است؛ بازاری که میان فشار عوامل کاهشی و تقاضای پنهان در حال تعادلسازی است. در میانمدت اما، تا زمانی که دلار جایگاه خود را بهعنوان محرک اصلی حفظ کند و ساختار اقتصادی تغییر بنیادینی نداشته باشد، روند صعودی طلا همچنان معتبر خواهد بود؛ هرچند مسیر آن دیگر ساده، سریع و بدون ریسک نخواهد بود.
